您当前的位置: 首页 > 科技

天虹商场0024192012年逐季好转3

2018-12-03 16:48:24

天虹商场(002419):2012年逐季好转 3季度单季已实现正增长

天虹商场 002419 批发和零售贸易

投资要点:

3季度新开1家门店、升级1家门店品牌:7月7日,湖南岳阳天虹(1.85万平米)开业,为区域加密布点;9月28日,原东莞东纵"天虹"升级为"君尚"品牌门店。前3季度,公司累计新开5家门店,新增商业建筑面积约13.2万平米,与2011年底相比增幅10.7%(直营店)。4季度,预计新增家门店,分别为湖南株洲(3.36万平米)、深圳龙华(2万平米)、成都奥克斯财富广场(4.76万平米)、南昌联发(3.8万平米)、深圳坪山项目(1.66万平米)。

前3季度可比店营业收入增速3.9%,其中3季度增速4.6%;可比店利润总额累计增速10.4%,其中3季度22.7%:分区域看,华中区(湖南、江西)表现优异,营业收入和利润总额的可比店增速分别为21.5%、29.3%,我们认为这与当地较快的经济增速密不可分;北京地区可比店(宣武、国展)营收同比下降10.2%,主要是黄金的销售较去年大幅下降,但受益于毛利率的提升和严格的费用管控,利润总额同比增长14.4%。 综合毛利率提升0.17个百分点,期间费用率上升0.93个百分点,实际所得税税率攀升3.24个百分点:(1)毛利率提升至23.79%:①提高了打折促销的有效性,减少无谓的让利;②金银珠宝等低毛利品类占比有所下降;③X业务(餐饮、娱乐休闲等高毛利的租金性收入)占比上升;(2)由于新开门店带来的人员增加、营销费用、租金费用增加,销售费用和管理费用分别上升0.61和0.36个百分点。(3)以子公司形式存在的亏损门店增加,实际所得税率高达30.66%。

微调盈利预测:公司是我国社区百货龙头,同时也是全国性拓展的零售企业中早把握城镇化机遇、布局新兴商圈并获得成功的典范。主力区域珠三角受经济冲击影响增速放缓、行业弱势背景下依然保持家/年的快速开店节奏使得公司近2年业绩承压,但不改公司前瞻性布局、精细化管理的零售公司本质,不改公司全国商业龙头的潜质。小幅下调年营业收入增速至14.2%、18.5%和22.2%,归属净利润增速至-2.5%、15.4%和19.2%,EPS分别为0.70、0.81和0.96元。给予2012年20倍PE,目标价14元,维持"推荐"评级。

风险提示:1、 新门店培育期拉长;2、同店出现负增长 ;3、物业纠纷关闭门店

工地洗车槽
黄铜管
投资理财产品排行
推荐阅读
图文聚焦