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扩容加速上行节奏或随政策微调市

2019-01-14 05:07:26

  扩容加速上行节奏或随政策微调

  尽管IPO难以撼动A股的泡沫化格局,但市场波动正在体现。在中国建筑发行后,消息面显示后续IPO的大盘股增多,另外证监会昨起受理创业板申请,也将对资金流向产生影响。今日申购中国建筑的1.8万亿资金解冻,但是否回流二级市场还是未知数,后续新股发行的安排是引导资金流向的关键因素……

  中国建筑申购资金解冻市场本不缺钱巨资回归

  IPO重启以来只大盘股中国建筑()的发行已经“尘埃落定”,巨量资金将在今日解冻,市场或许将再受一次“刺激”。

  根据公告,此次申购中国建筑的下冻结资金为9694.31亿元,按照发行价4.18元/股计算,上冻结资金8875.71亿元,合计冻结资金总额约为1.85万亿元。

  “中国建筑巨量申购资金解冻,市场或许还有一点机会。”一位基金公司人士此前笑称。

  尽管市场此前普遍认为中国建筑的发行,将使大盘短暂“失血”,但出乎意料的是,上证指数上周大涨了5.73%,一路冲上到3372.6点。

  而上周市场交投继续活跃,也显示市场似乎并不缺钱。上周仅沪市成交额就达到11069.8亿元,日均成交超过2000亿元,上周沪市换手率也达到6.1%。无论是成交额还是换手率,都达到了去年9月26日当周以来的历史新高。

  上半年巨量信贷资金的投放,以及热钱的部分流入,或许能够解释为何目前市场并不缺乏流动性。

  央行此前公布的数据显示,上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元,6月末,金融机构人民币各项贷款余额37.74万亿元,同比增长34.44%。然而,除了大量资金流入地产市场之外,市场纷纷猜测部分资金流入了资本市场。

  目前,国内的宏观经济虽然已经出现了复苏迹象,但是实体经济部门的资产回报率或许仍然不能和资本市场的收益相媲美,上半年上证指数反弹幅度高达85.23%,部分股票型基金净值增长也超过了五成。而实体经济部门除了地产价格的涨幅似乎可以与之相媲美之外,其余部门的回暖迹象目前仍有待观察。至少截止到上半年,CPI增速仍然没有由负转正。

  而热钱流入的迹象也在出现,2009年6月末,国家外汇储备余额为21316亿美元,同比增长17.84%,6月份外汇储备增加421亿美元,同比多增302亿美元。而贸易顺差仅环比增加了1个百分点。外汇储备中不能解释的部分,目前正在增加。

  作为第三只即将登陆上交所主板的公司,光大证券IPO的获批带来的冲击相对于中国建筑1.85万亿资金的解冻,似乎有些“小巫见大巫”。毕竟中国建筑募资额超过了500亿元,而光大证券募资额仅有其两成,冻结资金量显然不会超越中国建筑。

  尽管在中国建筑冻结如此巨大资金的背景下,上周市场依然保持高度活跃。而今日新鲜血液的重新回流,也会给市场的流动性再次注入新的活力。但是资本市场的走势,终决定因素仍然是宏观经济发展的趋势,目前市场的估值水平已经回归到30倍左右这一市场认可的A股市场的估值中枢附近,而A股市场本轮的反弹已经翻了一番,因此市场“虽无远虑”,但“或有近忧”。(财经王斌)

  1.8万亿难回流扩容加速调整渐近

  技术面显示大盘短期有技术性调整的要求,银行和房地产板块可能出现持续调整沪指日K线

  本报讯(王明彬)尽管IPO难以撼动A股的泡沫化格局,但市场波动正在体现。在中国建筑发行后,消息面显示后续IPO的大盘股增多,另外『有话照说证监会昨起受理创业板申请,也将对资金流向产生影响。今日申购中国建筑的1.8万亿资金解冻,但是否回流二级市场还是未知数,后续新股发行的安排是引导资金流向的关键因素。

  两市交投逼近“5·30”天量

  上周大盘涨势强劲,仅在上周二时,因中国建筑的发行造成了短线下跌,而后连续上涨,突破3300点整数关口,上周五创出此轮升势的新高3398点。上周内两市合计日成交金额保持3000亿元以上的极高水平,上周一还创出2007年6月1日以来的单日成交水平,超过了大盘在5000点至6000点的平均成交水平,并接近2007年“5·30”时的天量。天量后有天价的市场惯有特征是否也预示着顶部临近。另一个值得注意的是,上周境外主要股市涨势同样很强,道指、恒指均创出年内新高,反而是创下今年上半年全球涨幅的A股市场,个股出现分化,不利于升势的延续。

  短期或现震荡调整行情

  西南证券分析师张刚认为,尽管适度宽松的货币政策基调未变,但结构上已出现调整。银行和房地产板块可能出现持续调整,将对股指形成拖累。技术面显示大盘触及严重超买区,短期有技术性调整真空镀膜设备的要求,同时盘面显示权重股出现显著分化。预计本周大盘将因为权重股的调整和市场忧虑后续大盘股发行,而出现震荡调整。(重庆时报)

  大盘上行节奏或跟随政策微调

  上周大盘出现放量加速攀升之势,但同时也伴随了剧烈震荡,这为后市带来隐患。周末消息面上货币政策出现微调的信息,是否意味着近期大盘上行节奏也将跟随出现微调变化呢?我们该如何应对呢?

  近日央行年中工作会议上,由原来一直强调的“引导货币信贷合理增长”,变成了“引导货币信贷适度增长”,且央行强调要注重运用市场化手段进行调控,预示着原来一直宽松的货币信贷政策将出现微调的可能。但我们知道,目前大的货币政策方向基调还是不会发生变化,并且当前充裕的资金面供过于求的局面还是暂时难以转变。尽管未来货币政策存在微调的预期,只是改变了大盘的上行节奏,但是经济增长内在动力在逐步恢复,就会转化股市上升的内在动力,支持股指维持强势,出现深幅调整的可能性不大。

  当前盘面中真正令人担心的是,接下来板块热点将会渐无明显的做多兴奋点。这是因为,伴随石化、有色金属、煤炭等品种出现了格外抢眼的表现,显示以基金为首的机构投资者在政策风向不变、新设基金不断获批的前提下,加大力度资产配置,导致该类品种快速出现拔高行情。但是随后又将受到其估值水平的限制,显然就不会产生持续性的上攻行情,意味着热点不能够延续。而以地产业为首的产业链条未来是否真正的快速恢复又到来自政策方面的挑战,毕竟二手房信贷政策的收紧意味着地产股的行业前景面临着一定的压力,不易使以该板块为首的相关板块得到资金面追捧的发挥。技术上,在当前上涨惯性支配下,股指进一步深入向上拓展还有上升空间,但并不排除随时也会有剧烈震荡的可能。本周大盘节奏有可能出现冲高回落整理行情。

  在操作策略上,一方面,可以对造纸、电力、化工等补涨来个股重点关注;另一方面,由于地产业仍然是下半年的重头戏,投资者可对以地产、钢铁、银行等为主的优质个股逢低中线建仓。(上海证券报陈晓阳)

  三千三牛市未下鞍遇“驿站”小憩好调整

  上周大盘成功补缺后出现惯性上涨,但“石化双雄”的强势掩盖了个股剧烈分化的市况特征。我们仍然认为应谨防成功补缺后发生的“空间迷失”,短期内大盘将在点区间发生震荡调整。当然这仅是大盘中线向上趋势中的“驿站”而非终点,因此研究持仓结构的调整方向是本周规避结构性调整风险的积极策略。

  货币政策微调信号已经明确

  央行下半年货币政策微调的思路周末正式公布。此前一直强调的“引导货币信贷合理增长”,在此次央行年中工作会议上则变成了“引导货币信贷适度增长”,且央行强调要注重运用市场化手段进行调控。因此笔者认为提高存款准备金率与加息的调控政策离我们还遥远,在经济发展正处在企稳回升的关键时期,央行将主要运用市场化手段进行调控。此次微调信号的明确,有利于稳定市场对流动性的预期,大盘尚不存在来自负面政策信号的冲击,大盘面临的压力将来市场自身的调整要求。

  市场尚未疯狂

  市场尚未进入疯狂状态,这一判断主要是基于周开户数的历史比较与个股分化的加剧。即使考虑到近期IPO开闸后专门申购新股的新增开户数,近4周周平均开户数也只有43万户,而2007年5月份之前周新增开户数一直维持在50万户上下,而历洒水车水泵史峰值是5月初首周的165万氮化铝陶瓷片户。由此可见,场外资金入市热情还有进一步升温的空间。另外,在上周大盘发生震荡的后四个交易日中,有953家个股累计下跌,占比62%,跌幅超过3%与5%的个股数量分别为530与230家,市场未到“鸡犬升天”的疯狂阶段。

  因此从货币政策基调与市场情绪两方面看,本轮行情依然具备中线向上的空间。但这不妨碍我们对短期市场即将进入冲高震荡调整的判断——调整的“驿站”就在不远处。

  基金高仓位将是大盘震荡调整的诱因

  基金发行热潮与排名攀比形成的基金行为“正反馈环”(基金发行→被动建仓→大盘股上涨→基金业绩优异→基金更大规模发行),一直是大盘大起大落的重要市场内部因素。2009年第二季度股票持仓占基金净值的比例由季度的76.85%大幅上升至84.94%,上升8.09个百分点,接近历史峰值。“正反馈环”的持续需要增量的不断进入,在高仓位情况下,“正反馈环”存在不稳定性。历史上看,基金仓位高于80%的季度,大盘都在次月形成了阶段性调整。因此,笔者认为短期市场存在由于已是夜深了基金高仓位导致的波动风险。

  此外,在股市刚刚回暖的敏感时期,本周中国建筑上市会否成为“中石油第二”正在成为市场的忧虑焦点。中国建筑51.29倍发行市盈率位列A股第四位。前三位为中国远洋(601919)、中国人寿(601628)、中国平安(601318),分别为98.67倍、97.8倍、76.18倍。按照中国建筑当前的盈利水平很难为其股价上涨提供坚实基础。但储备的廉价土地与建筑业利润增长的远景将为股价提供一定的支持。因此,笔者认为中国建筑上市可能成为大盘调整的契机,但不至于成为“中石油第二”。

  从近期市场成交堆积的角度看,短期大盘的主要波动空间在点之间。显然目前市场短期风险要大于机会。未来点震荡调整区间作为中线行情的“驿站”,必然会发生市场结构性机会风险的转换。从风格与行业的二维视角看,鉴于中小板指数与上证综指运行态势的差异,未来市场的机会依然将偏向于大盘股。而预期“驿站”内行业机会转换的路径为:上游资源(煤炭、有色金属)回调→中游(电力、化工)补涨→先导行业(房地产、汽车)结束调整。这提示了点区间震荡过程中的短期行业配置策略——依次减持煤炭、有色金属行业;逐步加仓电力、化工行业;关注房地产、汽车行业的调整结束信号。而后市易演绎疯狂的板块是券商股

扩容加速上行节奏或随政策微调市

。(上海证券报屠骏)

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